“熱手效應”VS.“賭徒謬誤”:中國投資者的心理分析 | 就愛喝咖啡
![“熱手效應”VS.“賭徒謬誤”:中國投資者的心理分析](https://i.imgur.com/B2oemyF.jpg)
2006年10月24日—第一步,假設每位投資者中了1萬元的彩票,所得獎金打算投資股市。理財顧問推薦了基本情況幾乎完全相同的兩支股票,唯一的差別是,一支連漲而另一隻連跌, ...
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編者按:沃頓知識線上中文版將陸續推出國內經濟學和管理學界的最新學術論文概述,以加強國際學術交流,同時向全球讀者介紹中國教授的研究成果。
如果籃球隊員投籃連續命中,球迷一般都相信球員“手感好”,下次投籃還會得分。在輪盤遊戲中,賭徒往往認定其中的紅黑兩色會交替出現,如果之前紅色出現過多,下次更可能出現黑色。可是,直覺未必是靠得住的。事實上,第一次投籃和第二次投籃是否命中沒有任何聯繫,轉動一回輪盤,紅色和黑色出現的機會也總是0.5。
就像受“熱手效應”誤導的球迷或受“賭徒謬誤”左右的賭徒,投資者預測股價也容易受到之前價格資訊的影響,用直覺代替理性分析,產生所謂的“啟發式心理”。舉個例子,一家制藥公司的股價長期上揚,在初期,投資者可能表現為“熱手效應”,認為股價的走勢會持續,“買漲不買跌”;可一旦股價一直高位上揚,投資者又擔心上漲空間越來越小,價格走勢會“反轉”,所以賣出的傾向增強,產生“賭徒謬誤”。
“‘熱手效應’與‘賭徒謬誤’都來自人們心理學上的認知偏差-即認為一系列事件的結果都在某種程度上隱含了自相關的關係”。由南京大學商學院的林樹、復旦大學管理學院和清華大學公共管理學院的俞喬、湯震宇、周建四位學者組成的團隊,利用心理學實驗的方法研究了中國的個體投資者在面對過去股價資訊時的交易行為與心理預期。
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